Введение в дельта-нейтральную стратегию
Введение
6 ноября 2025 года OKX запустила дельта-нейтральную стратегию, чтобы лучше отвечать на потребности разных трейдеров.
Эта стратегия подходит для трейдеров, использующих дельта-нейтральные стратегии для индексного арбитража с комиссиями за финансирование и базисом. Пользователи получают более высокий лимит займов USDT на основном аккаунте. Хеджированные позиции также получают более низкий приоритет в очереди на автоделевереджинг (ADL) — это улучшает управление рисками. При этом действуют особые дельта-ограничения по контролю рисков, и некоторые функции становятся недоступными.
Обратите внимание, что дельта-нейтральная стратегия доступна только для VIP-пользователей. По умолчанию аккаунты используют обычную стратегию, пока пользователь не переключит ее на дельта-нейтральную. В обычной стратегии действуют стандартные требования к начальной и минимальной марже, и дельта-ограничений нет.
Ограничения функций в дельта-нейтральной стратегии
Продукты | Недоступные функции |
|---|---|
Режим аккаунта | Режим спота и фьючерсов |
Режим маржи | Изолированная маржа |
Торговые продукты | Торговля опционами, спотовый grid-бот, фьючерсный grid-бот, спотовый DCA, фьючерсный DCA, смарт-арбитраж, смарт-портфель, сигнальный бот, бот-маятник |
Продукты Earn | Гибкий заем, двойные инвестиции |
Перевод | Заимствование для перевода Примечание: переводы средств без заимствования поддерживаются при соблюдении требований к марже. |
Настройка обеспечения в мультивалютном режиме аккаунта | Настраиваемые валюты обеспечения Примечание: в качестве обеспечения необходимо указать все валюты. |
Как настроить или переключиться на дельта-нейтральную стратегию
При создании нового субаккаунта можно сразу установить дельта-нейтральную стратегию.
Изменить тип стратегии основного или субаккаунта на дельта-нейтральную можно двумя способами.
Примечание: при смене типа стратегии для основного аккаунта стратегия применяется только к нему, а не к субаккаунтам. При смене типа стратегии система проверит аккаунт на соответствие всем требованиям.
1) Смена типа стратегии в текущем аккаунте:
2) Смена типа стратегии субаккаунтов в основном аккаунте:
Для пользователей API переключение осуществляется через следующий API:
POST /api/v5/account/set-trading-config
Примечание: один запрос API не может создавать аккаунт и устанавливать тип стратегии одновременно. Сначала создайте аккаунт, а потом задайте стратегию. Когда вы меняете тип стратегии для основного аккаунта, она применяется только к нему, а не к субаккаунтам. При смене типа стратегии система проверит аккаунт на соответствие всем требованиям.
Отдельный лимит займов на основном аккаунте для USDT
USDT: если вы используете дельта-нейтральную стратегию, лимит займов USDT считается отдельно и не зависит от лимита в обычной стратегии.
Другие криптовалюты: лимит займов для всех остальных монет общий, независимо от того, какая стратегия используется.
Пример
Предположим, у вас 5 субаккаунтов. Субаккаунты A и B работают по обычной стратегии, а субаккаунты C, D и E — по дельта-нейтральной стратегии.
Лимит займа USDT: лимит займа на основном аккаунте для обычной стратегии составляет 10 миллионов, а для дельта-нейтральной стратегии — 40 миллионов. Субаккаунты A и B разделят лимит займа в 10 миллионов USDT, а субаккаунты C, D и E — 40 миллионов USDT.
Лимит займа BTC: лимит займа для основного аккаунта составляет 1750 BTC. В этом случае субаккаунты A, B, C, D и E будут использовать общий лимит в размере 1750 BTC.
Подробная информация о лимите займа на основном аккаунте для различных криптовалют и VIP-уровней представлена в разделе лимита займов для основного аккаунта.
Примечание: для получения актуальных данных о лимитах займов обновите приложение до последней версии или перейдите на веб-сайт OKX.
Расчет дельты
В рамках одного базового актива хеджирование может осуществляться через противоположные позиции (спотовые позиции, срочные фьючерсы и бессрочные фьючерсы). Если активы разные, это не хеджирование, а полноценная рисковая позиция. Например, спотовая позиция по BTC не хеджируется бессрочной позицией ETH-USDT.
Поле | Формула | Поле API |
|---|---|---|
Капитал аккаунта (USD) | = ∑ все валюты (капитал валюты × цена валюты в USD) |
|
Дельта (USD) | = ∑ все валюты {Abs [Currency balance + Perpetual futures delta (currency) + Expiry futures delta (currency) ] × Currency’s USD price} В том числе: Дельта бессрочных и срочных фьючерсов с маржой в USDT = номинальная стоимость контракта × количество контрактов × множитель контрактов Дельта бессрочных и срочных фьючерсов с маржой в криптовалюте = номинальная стоимость контракта × количество контрактов × множитель контрактов / цена входа Примечание 1. Фиатные валюты и стейблкоины (включая USDT, USDC, USDG, OKUSD, BUIDL и RLUSD) не включаются в расчет дельты. 2. Некоторые валюты с одним и тем же базовым активом, но разными названиями, считаются одним токеном при расчете дельты. К ним относятся BETH и ETH, OKSOL и SOL, а также спотовые и бессрочные TradFi-токены ETF без плеча. Например: спотовая позиция по BETH может быть хеджирована шорт-позицией по ETH, спотовая позиция по OKSOL может быть хеджирована шорт-позицией по SOL, но спотовая позиция по XSOXL не может быть хеджирована шорт-позицией по SOXL, и так далее. 3. Для удобства трейдеров, использующих стратегию арбитража с маржой в криптовалюте, если чистая дельта BTC, ETH или SOL в лонг-позиции, она будет корректироваться на основе капитала аккаунта с ограничением максимум до нуля. Если дельта в шорт-позиции, она считается как обычно. |
|
Соотношение дельты к капиталу | = дельта / капитал аккаунта |
|
Статус риска дельты | — |
|
Список пар TradFi-токенов, которые рассматриваются как один токен при расчете дельты:
XAUT и XAU, AAPL и XAAPL, AMD и XAMD, AMZN и XAMZN, AVGO и XAVGO, CRCL и XCRCL, EWY и XEWY, GOOGL и XGOOGL, INTC и XINTC, IWM и XIWM, LITE и XLITE, META и XMETA, MRVL и XMRVL, MSFT и XMSFT, MSTR и XMSTR, MU и XMU, NVDA и XNVDA, QQQ и XQQQ, SKHY и XSKHY, SNDK и XSNDK, SPCX и XSPCX, SPY и XSPY, TSLA и XTSLA, TSM и XTSM.
Примеры скорректированной дельты
Пример A:
1. Капитал аккаунта составляет 500 USD. Дельта BTC — 100 USD, дельта ETH — -150 USD, а дельта SOL — 200 USD.
2. До корректировки дельта аккаунта (в USD)
= сумма дельты BTC, ETH и SOL
= 100 + Abs (-150) + 200
= 450 USD
3. Поскольку BTC и SOL имеют чистую дельту в лонг-позиции, они будут скорректированы. Чистая дельта ETH в шорт-позиции, поэтому она считается как обычно.
4. После корректировки дельта аккаунта (в USD)
= скорректированная дельта BTC и SOL + дельта ETH
= Max [0, (100 + 200 – 500)] + Abs (-150)
= 150 USD
5. В конечном итоге, соотношение дельты к капиталу составит 150 / 500 = 0,3, и OKX внедрит контроль риска дельты на основе скорректированной дельты.
Пример B:
1. Капитал аккаунта составляет 800 USD. Дельта BTC составляет 400 USD, дельта ETH — 400 USD, а дельта SOL — -200 USD.
2. До корректировки дельта аккаунта (в USD)
= сумма дельты BTC, ETH и SOL
= 400 + 400 + Abs (-200)
= 1000 USD
3. Поскольку BTC и ETH имеют чистую дельту в лонг-позиции, они будут скорректированы. Чистая дельта SOL в шорт-позиции, поэтому она считается как обычно.
4. После корректировки дельта аккаунта (в USD)
= скорректированная дельта BTC и ETH + дельта SOL
= Max [0, (400 + 400 – 800)] + Abs (-200)
= 200 USD
5. В конечном итоге, соотношение дельты к капиталу составит 200 / 800 = 0,25, и OKX внедрит контроль риска дельты на основе скорректированной дельты.
Примечание: OKX оставляет за собой право по своему усмотрению рассчитывать позиции хеджирования на основе описанной выше методики расчета.
Чтобы просмотреть статус риска дельты, соотношение дельты к капиталу и саму дельту, откройте страницу торговли или страницу активов торгового аккаунта:
1) Страница торговли
2) Страница активов торгового аккаунта
Запрос для пользователей API:
Get /api/v5/account/balanceGet /api/v5/account/subaccount/balances
Дельта-ограничения по контролю рисков
Если вы используете дельта-нейтральную стратегию, аккаунт будет сразу ограничен, как только соотношение дельты к капиталу превысит установленный лимит. Подробнее — в таблице ниже:
Соотношение дельты к капиталу | Статус риска дельты | Ограничения | Условия снятия ограничений |
|---|---|---|---|
≤ 0,2x | Нормальный | Нет | — |
> 0,2x | Исходящие переводы недоступны | Запрещено переводить активы с торгового аккаунта. | Уменьшите соотношение дельты к капиталу до 0,15x или ниже. |
> 0,3x | Ордера только на уменьшение | Для сокращения дельты можно разместить только один новый ордер на каждый базовый актив, но при этом не должно быть ожидающих исполнения ордеров в соответствующем базовом активе. Спотовые активы, срочные и бессрочные фьючерсы на одинаковую криптовалюту считаются одним и тем же базовым активом. Пользователи API не смогут размещать пакетные ордера. Если это ограничение сработает, а дельта аккаунта будет выше 500 000 USD, то все ожидающие исполнения лимитные, рыночные и продвинутые лимитные ордера будут отменены. | Уменьшите соотношение дельты к капиталу до 0,25x или ниже. |
Примечание: перевод активов с торгового аккаунта может увеличить соотношение дельты к капиталу, что может спровоцировать различные статусы риска. Следите за состоянием риска дельты.
Снижение приоритета в рейтинге ADL для хеджированных позиций
Пользователи дельта-нейтральной стратегии могут создавать хеджированные позиции, открывая противоположные позиции по споту, срочным и бессрочным фьючерсам на один и тот же базовый актив.
В обычной стратегии позиции с противоположными направлениями по одному активу не считаются хеджированием. Все они попадают в очередь ADL как обычно — по коэффициенту PnL с торговым плечом. В дельта-нейтральной стратегии позиции делятся на две части для ранжирования в ADL:
Нехеджированная часть ранжируется как обычно — по коэффициенту PnL с торговым плечом.
Хеджированная часть ранжируется ниже всех нехеджированных позиций в очереди ADL, чтобы снизить вероятность принудительного делевериджинга.
Примечание: хотя хеджированные позиции в дельта-нейтральной стратегии имеют меньший приоритет в ADL, они все равно могут быть затронуты — их ранжируют по PnL с торговым плечом. Риск ADL возрастает для всех позиций (включая хеджированные) в периоды высокой волатильности или низкой ликвидности.
Чтобы снизить риск ADL:
Добавьте маржу для снижения фактического плеча аккаунта.
Сократите позиции, чтобы снизить требования к марже.
Используйте дельта-нейтральную стратегию и убедитесь, что позиции полностью хеджированы.
Торгуйте крупными монетами и контрактами с более высокой ликвидностью.
Если вашу позицию начали закрывать принудительно, а хеджирование нарушилось, закройте или проведите ребалансировку позиции как можно быстрее.
Оценить вероятность ADL и статус хеджирования позиции можно по индикатору ADL. На нем от 1 до 5 полосок — чем их больше, тем выше риск ADL.
Если позиция не хеджирована или хеджирована частично, индикатор показывает рейтинг нехеджированной части.
Если позиция полностью хеджирована, индикатор показывает рейтинг хеджированной части.
Примеры расчета хеджированных позиций:
I. Пример позиции с частичным хеджированием
У вас есть 500 000 DOGE на споте; 100 контрактов на шорт-позицию в бессрочном контракте DOGE‑USDT с маржой в USDT (номинальная стоимость = 1000 DOGE, дельта = -100 000 DOGE); и 7000 контрактов на шорт-позицию в бессрочном контракте DOGE‑USD с маржой в криптовалюте (номинальная стоимость = 10 USD, cредняя цена входа = $0,10, дельта = -700 000 DOGE).
Дельта DOGE= 500 000 - 100 000 - 700 000 = -300 000 DOGE.
Сценарий 1. ADL срабатывает по контракту с маржой в криптовалюте
Если ADL сработает по бессрочному контракту DOGE-USD с маржой в криптовалюте: поскольку чистая дельта DOGE в шорт-позиции, 3000 нехеджированных контрактов ранжируются стандартно, а 4000 хеджированных контрактов получают более низкий приоритет в очереди ADL.
Сценарий 2. ADL срабатывает по контракту с маржой в USDT
Если ADL сработает по бессрочному контракту DOGE-USDT с маржой в USDT: поскольку чистая дельта DOGE в шорт-позиции, 100 нехеджированных контрактов ранжируются стандартно.
Сценарий 3. После делевериджинга позиции по контракту с маржой в криптовалюте ADL срабатывает по контракту с маржой в USDT:
Если 3000 нехеджированных контрактов DOGE-USD с маржой в криптовалюте уже были подвергнуты ADL, текущие позиции выглядят так: 500 000 DOGE на споте; 100 шорт-позиций по бессрочным контрактам DOGE-USDT с маржой в USDT (номинальная стоимость = 1000 DOGE, дельта = -100 000 DOGE); и 4000 шорт-позиций по бессрочным контрактам DOGE-USD с маржой в криптовалюте (номинальная стоимость = 10 USD, средняя цена входа = $0,10, дельта = -400 000 DOGE).
Дельта DOGE = 500 000 - 100 000 - 400 000 = 0.
Теперь при ADL по бессрочному контракту DOGE‑USDT с маржой в USDT нехеджированных контрактов нет (дельта равна 0), и вся позиция получает низкий приоритет в очереди ADL.
II. Пример полностью хеджированной позиции
У вас есть 500 000 DOGE на споте; 100 контрактов на шорт-позицию в бессрочном контракте DOGE‑USDT с маржой в USDT (номинальная стоимость = 1000 DOGE, дельта = -100 000 DOGE); и 4000 контрактов на шорт-позицию в бессрочном контракте DOGE‑USD с маржой в криптовалюте (номинальная стоимость = 10 USD, cредняя цена входа = $0,10, дельта = -400 000 DOGE).
Дельта DOGE = 500 000 - 100 000 - 400 000 = 0 DOGE.
Сценарий 1. ADL срабатывает по контракту с маржой в криптовалюте
При ADL по бессрочному контракту DOGE‑USD с маржой в криптовалюте нехеджированных контрактов нет (дельта равна 0), и вся позиция получает низкий приоритет в очереди ADL.
Сценарий 2. ADL срабатывает по контракту с маржой в USDT
При ADL по бессрочному контракту DOGE‑USDT с маржой в USDT нехеджированных контрактов нет (дельта равна 0), и вся позиция получает низкий приоритет в очереди ADL.
Узнайте больше о механизме ADL в статье: Что такое автоделевериджинг и как он влияет на позицию.
Отказ от ответственности
Настоящий документ представлен исключительно в информационных целях. Он не является инвестиционной, налоговой или юридической консультацией и не должен рассматриваться как предложение о покупке, продаже, владении или использовании услуг, связанных с цифровыми активами. Количество удерживаемых криптоактивов, включая стейблкоины, связано с высокой степенью риска и подвержено сильной волатильности и даже может обесцениться. Торговля цифровыми активами с кредитным плечом увеличивает как потенциальную прибыль, так и потенциальные убытки и может привести к потере всех инвестиций трейдера. Прошлые результаты не гарантируют таких же результатов в будущем. Оцените свое финансовое состояние и тщательно обдумайте, подходит ли вам торговля или владение цифровыми активами, особенно если вы хотите использовать кредитное плечо. Вы несете полную ответственность за торговые стратегии и решения. OKX не несет ответственности за любые потенциальные убытки. Некоторые продукты и промоакции доступны не во всех регионах. Для получения подробной информации ознакомьтесь с Условиями обслуживания OKX и Информацией о рисках и соответствии нормативным требованиям.
© 2025 OKX. Все права защищены.